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Superan el 80% en retornos
en los últimos tres años El escenario de precios para la mayoría de los recursos naturales o commodities ha tenido sólo una vía durante los últimos años: hacia arriba. La solidez de la actividad mundial, sumado a la fuerte demanda de economías emergentes como China e India, y la escasez de inventarios en recursos como los energéticos, o metales industriales ha llevado a que los commodities se ubiquen actualmente en sus niveles máximos de precios. Pero también existe un factor clave en el fuerte repunte que han exhibido estos productos: los inversionistas, quienes lentamente han ido aumentando su exposición en estos productos buscando rentabilidades mayores a las que ofrecen los activos tradicionales como las acciones, los bonos o las monedas. Uno de los instrumentos más atractivos para invertir han sido los índices de commodities, canastas de recursos naturales que le proveen a los inversionistas una exposición diversificada en distintos productos como metales, petróleo, gas, ganado, y productos agrícolas, y los cuales están disponibles a los clientes a través de fondos mutuos internacionales. Por ejemplo, el índice de Goldman Sachs GSCI ha rentado 34,28% en 2005, y más de 176% desde el año 2001. En tanto, el índice de Reuters CRB ha repuntado 10% en 2005, y 83,33% desde 2002, alcanzando en las últimas semanas sus máximos históricos que se registraron a fines de 1980. Ha sido tal el interés por invertir en este tipo de mecanismos, que desde julio de 2003, los montos de futuros y opciones en el mercado de commodities de Estados Unidos ha repuntado 72%, con un incremento sólo en los contratos de energéticos de 333% desde los US$ 30 mil millones hasta los actuales US$ 130 mil millones. De hecho, en el banco de inversiones JP Morgan señalan que éste es un cambio estructural que mantendrá más rígido el mercado de los recursos naturales para los próximos años. “Son inversionistas que destinan una parte de sus recursos en búsqueda de mayores retornos, y por cierto son más pasivos y menos sensibles que otros inversionistas como los hedge funds, lo que implica mayores presiones en los precios para el mediano y largo plazo”, señalan. Lejos de Chile Estos retornos no se pueden obtener en Chile, a pesar de contar con uno de los recursos más rentables en el mercado como es el cobre. Esto, debido a que por normativa no se permite a los fondos mutuos invertir en productos más sofisticados como son los recursos naturales. Además, tampoco se puede operar con ellos a través de opciones, las que sólo permiten a las instituciones financieras exponerse a monedas, acciones, tasas e índices referenciales como la inflación. Sin embargo, en la Superintendencia de Valores y Seguros señalan
que están trabajando en desarrollar esta alternativa con el lanzamiento
de la Bolsa de Productos Agrícolas. “Hay algunos temas que
estamos viendo como que los institucionales puedan invertir en facturas,
al igual que los fondos mutuos. Y creo que ya vamos a tener una resolución
pronto”, explica el superintendente Alejandro Ferreiro. |
